紡織服裝行業進入弱復蘇階段

　　近日《人民日報》根據對3省6市的100多家實體企業深入調查，表示困難時期基本過去，但還可能有反復。

紡織行業的冷暖如何？困難的日子已經過去了嗎？

　　近日，滬深兩市70家紡織服裝上市公司披露2017年半年度報告預告，大部分上市公司都是行業的排頭兵，盡管不能窺見行業全貌，但從這份報告中還是能察覺產業變化的端倪。

　　報告中，預計凈利潤超過億元以上的企業有20家，凈利潤超過千萬元以上的企業有30家，預計凈利潤實現快速增長的占比近八成。

　　大企業份額有望逆市提高

　　榮盛石化預計凈利潤接近12億元排名首位，森馬服飾預計凈利潤為5.13億元~6.66億元排名第二，華孚色紡預計上半年凈利潤為3.91億元～4.81億元排名第三。

　　對于業績的高速增長，榮盛石化表示，主要是因為芳烴板塊將穩步釋放效益，使得公司同期相比贏利能力顯著增強，此外，PTA板塊和化纖板塊行情較為穩定。

　　以森馬服飾為例，公司業績快速增長主要得益于休閑裝業務的持續提升、兒童業務穩定增長及互聯網業務的快速發展促進了自身的業績增長。在公司向童裝轉型之后，公司的業績表現較為突出。從2017年一季度的表現來看，童裝品牌“巴拉巴拉”銷售依舊保持兩位數以上增長，繼續鞏固童裝領導品牌地位。

　　有相關人士表示，現在紡織服裝企業必須要根據市場消費進行轉型，產品銷售向好成為企業業績提升的主要原因之一。以華孚色紡為例，半年報預喜是基于三個原因：一是主營紗線銷量增加、產品結構優化；二是前后端網鏈業務發展；三是加強資源整合與內部管理，定增項目完成，降低期間費用。

　　長城證券分析認為，國內棉價基本趨于穩定、海外紗線價格大幅上漲，國內外需求緩慢回暖，紡織制造業整體的經營景氣程度較高。隨著供給側改革的推進、以及產業鏈整合重塑，未來優勢資源將逐步流向大企業，大企業將進一步向上下游產業鏈延伸，訂單將逐步集中，行業市場份額正在集中，大企業份額有望逆市提高，小企業生存越發舉步維艱。小企業未來將只能通過資源重組、品牌創新、渠道多元化、擴大融資等手段來尋求發展，且由于監管政策的改變，競爭能力較弱、市值規模較小的企業通過賣殼等方式直接進行資源變現渠道受阻。

　　并購及新業務轉型促增長

　　多家機構研報指出，紡織服裝行業進入弱復蘇階段，從業績來看，并購及新業務轉型促部分公司業績增長明顯。

　　在凈利潤預增的服裝企業上市公司中，摩登大道2017年半年報增幅高，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利達到9500萬元~1.05億元，較上年同期增長約447.60%~484.19%；凱撒文化實現預增，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利額約8897.93萬元~1.11億元，較上年同期增長100%~150%；維格娜絲預增，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長接近50%~120%。

　　以摩登大道為例，收購成為企業業績增長原因之一。報告期內處置子公司股權取得投資收益；收購武漢悅然心動網絡科技100%股權，該公司自2017年5月起納入合并報表范圍。據了解，武漢悅然心動網絡科技主營業務為移動互聯網社交工具類應用的開發和運營，定位海外移動互聯網用戶。

　　凱撒文化業績變動的原因是上年同期天上友嘉是從6月份開始并入合并范圍，所以本期歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增幅較大。天上友嘉主營業務為移動網絡游戲的研發和運營，目前上線運營的游戲產品主要包括《新仙劍奇俠傳3D》、《凈化》、《星座女神》、《植物大戰僵尸OL》等。凱撒文化收購天上友嘉后，逐步構建出服裝和網絡游戲產業為主、金融產業為輔的多元化發展平臺，通過三輪驅動的發展方式加速完成公司的轉型升級和結構調整。

　　維格娜絲業績增速較快的原因在于，公司收購TeenieWeenie后合并報表影響。

　　廣發證券研報認為，收購TeenieWeenie后豐富了公司品牌矩陣，在客戶、設計、生產、渠道上形成協同，并大幅增厚公司利潤，提供穩定現金流。此外引入TeenieWeenie，學習其跨國運營經驗，穩步推動公司國際化發展。

　　三、四線城市成競爭藍海

　　光大證券研報指出，在市場個性消費的興起和消費觀念變動后，服裝企業也紛紛采取設計為王、小批量生產、隨時調換貨的方式來滿足消費者的各種需求。因此，眾多服裝企業扎堆國內的三、四線城市。

　　華泰聯合證券研報也顯示，自2007年起三線城市（特別是中西部三線城市）已取代一、二線城市，成為零售增速快的區域。關鍵的是，報告指出三、四線城市仍以街邊店等傳統零售供給為主，優質零售供給稀缺。三、四線城市商業用地價格上漲較慢；成本優勢和政策支持更降低了企業渠道下沉的風險。根據測算，三、四線新開門店坪效6000元即有望打平，多家企業三、四線新開門店培育期僅兩年。

　　此外，一、二線城市與三、四線城市的市場所處消費升級階段不同，分別處于存量升級和增量擴張階段，對消費貢獻機理不同。一、二線城市消費觀由“品牌導向”向“品質導向”轉變，高凈值人群占比及消費貢獻度將提高。三、四線城市將是服裝品牌爭奪份額增量的藍海，在人口回流、收入增長、基礎設施完善三大驅動力下，品牌消費需求將得到開發，本土服裝品牌將受益于消費者品牌意識加強和新型渠道布局的推進。

來源：中國紡織報

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